去年9月放棄美股上市的七牛智能科技有限公司（下稱“七牛云”），終于又重新啟動了上市程序，6月29日，該公司正式向港交所遞交招股說明書。從網(wǎng)盤到云存儲，再到MPaaS和APaaS解決方案，七牛云一直在隨著技術更迭調(diào)整旗下業(yè)務，然而，成立12年，七牛云依然需要面對盈利難題。
這也是眾多中小云廠商的一個縮影。近兩年，中小云廠商的日子過得愈發(fā)艱難，在外，是巨頭們在瓜分了大部分市場的同時還在降價內(nèi)卷的壓力，在內(nèi)，是自身盈利能力堪憂的窘態(tài)，上市成為它們“續(xù)命”的共同選擇。
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9個月后重啟上市
2020年1月，UCloud正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，成為中國云計算第一股，從此拉開了中小云廠商上市的篇章。
一年后，七牛云也開始嘗試在資本市場融資，2021年5月，該公司向美國證券及交易委員會遞交招股書，尋求在美國納斯達克上市。不過，這次嘗試最終未能成功，2022年9月，七牛云撤回美國上市申請，并表示是由于當時美國資本市場情況不利。
此次重啟上市，七牛云選擇港交所，在業(yè)內(nèi)人士看來也是情理之中的事，該公司提交招股書前兩天，AI企業(yè)云知聲也剛在港股提交上市申請。深度科技研究院院長張孝榮表示，港交所一直在優(yōu)化管理制度降低上市門檻以吸引內(nèi)地企業(yè)，在港上市可為企業(yè)提供一個獲取國外資本的國際平臺。
七牛云成立于2011年，早前以B端云存儲為主業(yè)，目前是一家一站式場景化智能音視頻服務商，主要從音視頻領域的MPaaS（Mobile Platform As a Service，移動開發(fā)平臺即服務）產(chǎn)品和APaaS（Application Platform As a Service，應用程序平臺即服務）解決方案中獲得收益。
自2012年至2020年，七牛云先后獲得阿里巴巴、云鋒基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、寬帶資本、嘉實基金、張江科創(chuàng)、交銀國際等知名機構的投資，淘寶中國是其主要股東之一。
七牛云旗下MPaaS產(chǎn)品利用一系列音視頻技術及一系列AI技術，可提供涵蓋專有內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡 ( "QCDN" ) 、對象存儲平臺 ( "Kodo" ) 、互動直播產(chǎn)品以及智媒數(shù)據(jù)分析平臺 ( "Dora" ) 等環(huán)節(jié)的一系列音視頻解決方案，主要服務于開發(fā)能力強及具有較強靈活性需求的客戶。
2020年—2022年，七牛云來自MPaaS產(chǎn)品的收益分別為10.275億元、13.696億元及8.75億元，占總收益的比重約為94.3%、93.1%及76.3%。
而APaaS解決方案是七牛云發(fā)展出來的第二業(yè)務曲線，已形成一個平臺與多個場景的 "1+N" 商業(yè)布局，核心聚焦在五大場景：社交娛樂、視頻營銷、視聯(lián)網(wǎng)、智能新媒體和元宇宙。
這項業(yè)務于2021年開始，2021和2022年，來自APaaS解決方案的收益分別2490萬元和1.94億元，占總收入的1.7%和16.9%。
APaaS業(yè)務毛利率相較MPaaS業(yè)務更高，2020年—2022年，MPaaS的毛利率分別為21.1%、17.9%和17.3%，呈下降趨勢，而APaaS2021年和2022年的毛利率分別為26.1%和28.3%。七牛云表示，這是因為其使用低代碼平臺提供了一站式場景化解決方案，以提供整包服務。
鑒于APaaS業(yè)務的毛利率比MPaaS業(yè)務高，其APaaS業(yè)務每名客戶的平均貢獻較高，七牛云一直向MPaaS客戶推廣APaaS解決方案，近兩年，該公司大多數(shù)APaaS客戶是自有場景需求的MPaaS客戶轉換而來。招股書也顯示，此次IPO募集所得資金凈額將主要用于滲透并夯實APaaS業(yè)務中應用場景的占有率，發(fā)展與擴大客戶群；擴展海外業(yè)務；增強研發(fā)能力并完善技術基礎設施；將用于選定合并、收購和戰(zhàn)略投資；以及用作營運資金和一般公司用途。
難逃的盈利難題
成立至今，七牛云一直在避開與巨頭的正面碰撞，一開始的網(wǎng)盤業(yè)務是這樣，后來的云存儲也是這樣。
七牛云深耕的音視頻云市場有著不錯的市場前景。在網(wǎng)絡基礎設施升級、音視頻傳輸技術迭代等因素的驅(qū)動下，音視頻服務時延逐漸降低及在各行各業(yè)的應用發(fā)展，促使中國音視頻云服務市場增長。根據(jù)艾瑞咨詢公布的數(shù)據(jù)，中國音視頻云服務市場將在2022年-2027年以24.4%的復合年增長率繼續(xù)增長，至2027年，市場規(guī)模將達到2418億元。
然而，與大多數(shù)云計算企業(yè)一樣，七牛云也沒能逃脫虧損的命運。招股書披露的業(yè)績顯示，2020年-2022年，該公司的收入分別為10.89億元、14.71億元和11.47億元，年內(nèi)利潤分別為9940.6萬元、虧損2.2億元、虧損2.13億元。
即便七牛云在音視頻云市場的市場份額并不少。七牛云在招股書中引用的艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，按2022年APaaS所得收入計算，七牛云是中國第二大音視頻APaaS服務商，僅次于中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一的音視頻APaaS業(yè)務，市場份額為11.9%。
艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對《華夏時報》記者表示，七牛云所在領域的競爭還是比較激烈的，競爭對手不乏行業(yè)巨頭，所以在這個過程中，如何去突破找到更穩(wěn)定的客戶、如何在高手如林的市場找到差異，恐怕是其面對的最大挑戰(zhàn)。
事實上，不只是七牛云，中小云廠商目前談盈利都還早了點。金山云董事長雷軍曾坦言，云服務公司的規(guī)模效應非常明顯，只有達到一定的規(guī)模才會在一個比較舒適的位置上。已經(jīng)上市的青云科技、金山云和UCloud同樣在虧損泥潭中掙扎，2022年，這三家虧損額分別為2.44億元、26.88億元和4.13億元。
七牛云在招股書中表示，今后打算把重點放在實現(xiàn)盈利上，預計今明兩年經(jīng)調(diào)整凈虧損將逐漸減少，并預計于2025年實現(xiàn)盈利。
對于如何實現(xiàn)盈利，《華夏時報》記者采訪了七牛云方面，截至發(fā)稿，對方未給出回復。
“APaaS對七牛云來說是一個巨大的機會，因為這個賽道對企業(yè)的靈活性和快速轉變能力的要求是比較高的。至于盈利，可能差距還是會比較大，這需要七牛云在產(chǎn)品創(chuàng)新、市場競爭、整體運營方面下比較大的苦功?！睆堃阏f。
目前，七牛云也在隨著技術更迭做出一些改變。招股書顯示，該公司緊跟行業(yè)AIGC熱點，通過使用文心一言、ChatGPT等大語言模型，在音視頻生成、視覺識別、3D場景生成等方面均能提供高質(zhì)量算法。
（文章來源：華夏時報）
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