證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內多晶硅市場逐步收窄跌幅，企業(yè)檢修停產的情況仍在延續(xù)。中原證券最新觀點指出，硅料供需格局扭轉，光伏產業(yè)鏈價格將探底，行業(yè)二級市場殺估值階段已過，光伏行業(yè)投資回歸長期降本增效的內在邏輯。宏觀方面，中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1至5月太陽能發(fā)電新增裝機6121萬千瓦。企業(yè)方面，奧維通信跨界光伏失敗；協(xié)鑫集成增資子公司加速高效光伏組件項目建設。
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多晶硅市場逐步收窄跌幅
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內N型料價格區(qū)間在7.0-7.5萬元/噸，成交均價為7.39萬元/噸，周環(huán)比降幅為8.2%；單晶致密料價格區(qū)間在6.30-6.80萬元/噸，成交均價為6.64萬元/噸，周環(huán)比降幅為8.29%。
本周硅料市場縮窄跌幅。按當前復投料價格計算，已經跌破企業(yè)平均生產成本，檢修停產的情況仍在延續(xù)。本周企業(yè)簽單模式仍為一周一簽，本周有新訂單的企業(yè)數(shù)量為8家，整體成交量有所提升，部分企業(yè)已經開始簽訂7月訂單。供應方面，東立、寶豐、上機等項目推遲投產，使得短期供應過剩的預期有所緩解。需求方面，本周硅片價格略有回升，企業(yè)減產幅度不及預期，下游詢價開始頻繁，采購積極性有明顯改善跡象。供需關系轉好跡象推動本周多晶硅價格收窄跌幅。
截止本周，國內硅料在產企業(yè)維持在15家，其中三家企業(yè)受市場價格因素影響停產檢修，復產時間有待確定；兩家企業(yè)正常設備維護，月底前恢復運行；此外仍有個別企業(yè)降負荷運行，對產量影響較小。據(jù)統(tǒng)計，5月份國內多晶硅進口量為3823噸，環(huán)比減少33.78%，同比減少49.14%。1-5月份累計進口量為30071噸，同比減少12.89%。6月多晶硅產量下調預期至12萬噸，綜合供需兩端的情況來看，短期內市場或將進一步收窄跌幅。
機構觀點
中原證券最新觀點指出，硅料供需格局扭轉，光伏產業(yè)鏈價格將探底；國內外光伏裝機全年有望高速增長；行業(yè)二級市場殺估值階段已過，光伏行業(yè)投資回歸長期降本增效的內在邏輯。
硅料產能處于擴張周期，供給壓力在2023年下半年將加大，預計全年我國硅料新增產能123萬噸/年，硅料供應量有望超過150萬噸，能夠支撐536.34GW的光伏組件。多晶硅供給過剩壓力將進一步導致產品價格下探。多晶硅致密料價格將觸及行業(yè)生產成本甚至現(xiàn)金成本，部分高成本產能將面臨虧損壓力，部分擬建和在建項目將面臨延遲投產或者取消項目建設。原材料價格的大幅降低將傳導至光伏組件端，光伏電站開發(fā)商系統(tǒng)采購成本將顯著降低。
從2023年SNEC展會反映的情況來看，由于各主要市場均出現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，組件廠陸續(xù)上調出貨預期。2023年下半年，在光伏系統(tǒng)成本大幅降低的背景下，國內一、二、三期風光大基地落地進程將加快，同時，戶用、工商業(yè)等分布式光伏市場滲透率將提升。預計全年國內光伏裝機130-150GW。海外光伏裝機主要區(qū)域清潔能源需求旺盛，同時伴隨本國光伏產業(yè)鏈振興計劃，疊加潛在的貿易摩擦，機會與風險并存。海外市場2023年光伏裝機有望超過220GW。
光伏行業(yè)發(fā)展受國際貿易政策、市場供需、技術變革、系統(tǒng)成本等因素影響。2022年以來，歐洲凈零工業(yè)法案，美國通脹削減法案、印度產能掛鉤激勵(PLI)計劃強化海外國家自建光伏產業(yè)鏈預期，疊加國內光伏新老廠商大幅擴產，市場對行業(yè)存供給過剩擔憂。2023H1光伏行業(yè)經歷估值大幅壓縮過程，目前估值處于歷史低位。光伏行業(yè)將進入產能充裕，先進產能稀缺狀態(tài)。光伏行業(yè)投資回歸長期降本增效的內在邏輯。
投資建議：維持行業(yè)“強于大市”投資評級。2023年下半年建議圍繞技術創(chuàng)新和盈利改善兩條主線展開布局。TOPCon電池相關的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，如TOPCon電池制造商、設備廠、N型硅片供應商；儲能逆變器和微型逆變器環(huán)節(jié)。有盈利改善預期環(huán)節(jié)，如光伏玻璃。建議關注：鈞達股份、晶科能源、晶澳科技、奧特維、TCL中環(huán)、固德威、昱能科技、福萊特。
風險提示：全球裝機需求不及預期風險；國際貿易摩擦風險；階段性供需錯配，產能過剩，盈利能力下滑風險。
宏觀事件
1、中電聯(lián)：1至5月太陽能發(fā)電新增裝機6121萬千瓦
截至5月底，全國發(fā)電裝機容量26.7億千瓦，同比增長10.3%。其中，非化石能源發(fā)電裝機容量13.6億千瓦，同比增長17.7%，占總裝機容量的51.0%，占比同比提高3.2個百分點。水電4.2億千瓦，同比增長5.2%?；痣?3.5億千瓦，同比增長3.7%，其中，燃煤發(fā)電11.4億千瓦，同比增長2.4%，燃氣發(fā)電1.2億千瓦，同比增長8.6%。核電5676萬千瓦，同比增長4.3%。風電3.8億千瓦，同比增長12.7%。太陽能發(fā)電4.5億千瓦，同比增長38.4%。
新增裝機方面，1至5月份，全國基建新增發(fā)電生產能力11054萬千瓦，比上年同期多投產5756萬千瓦。其中，水電434萬千瓦、火電2202萬千瓦(其中燃煤1522萬千瓦、燃氣340萬千瓦)、核電119萬千瓦、風電1636萬千瓦、太陽能發(fā)電6121萬千瓦。
2、工信部發(fā)布1至5月光伏壓延玻璃行業(yè)運行情況
6月21日，工信部發(fā)布2023年1－5月光伏壓延玻璃行業(yè)運行情況。
產量方面，1至5月，光伏壓延玻璃累計產量949.1萬噸，同比增加71.9%，其中5月產量203.4萬噸，同比增加48.2%。
價格方面，1至5月，2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價格為18.6元／平方米、25.6元／平方米，同比下降10.1%、4.6%。
3、1900多億元！內蒙古加快建設大型風光基地、風光制氫等項目
據(jù)央視新聞報道，今年，內蒙古著力在提高能源資源綜合利用效率上下功夫，重點支持鄂爾多斯建設現(xiàn)代煤化工產業(yè)示范區(qū)，進一步增強煤炭資源轉化增值能力。
與此同時，內蒙古加速布局新能源產業(yè)。立足風能、太陽能的資源優(yōu)勢，內蒙古今年投資1900多億元，加快建設大型風光基地、風光制氫等項目。
今年，內蒙古還全力打造科學完善的全產業(yè)鏈體系，重點圍繞風電、光伏、氫能、儲能4條產業(yè)鏈建設，引進風力發(fā)電機、光伏電池片、儲能電池、氫能重卡等一批裝備制造龍頭企業(yè)。全力補鏈強鏈，牽引帶動上下游產業(yè)提速換擋、加速升級，加快打造新能源產業(yè)高地。
行業(yè)新聞
1、山東淄博：“十四五”新增光伏裝機400萬千瓦以上
6月19日，淄博市人民政府關于印發(fā)淄博市碳達峰工作方案的通知，通知指出，大力發(fā)展新能源。實施新能源倍增行動，完成可再生能源電力消納責任權重。加快發(fā)展光伏發(fā)電，堅持集散并舉，開展整縣分布式光伏規(guī)?；_發(fā)建設試點示范，鼓勵集中式光伏基地建設。“十四五”期間，全市新增光伏發(fā)電裝機容量400萬千瓦以上，總量達到500萬千瓦。
2、廣東東莞：到2030年光伏裝機容量達到200萬千瓦左右
6月19日，東莞市人民政府關于印發(fā)東莞市碳達峰實施方案的通知，通知指出，優(yōu)化能源供應模式，支持新型分布式儲能項目建設，積極推進電力源網(wǎng)荷儲一體化和多能互補發(fā)展。以“整鎮(zhèn)光伏”推廣示范為重點，大力推進公共建筑、工業(yè)廠房、商業(yè)樓宇等領域的光伏項目建設，因地制宜創(chuàng)新各類“光伏+”綜合利用商業(yè)模式，支持分布式光伏發(fā)電新材料、技術、新業(yè)態(tài)先行先試，加快“光儲充”“源網(wǎng)荷儲”一體化示范應用，鼓勵更多市場主體參與光伏產業(yè)鏈建設，推動新能源、新智造、新材料、新數(shù)字等產業(yè)融合發(fā)展，提升產業(yè)鏈現(xiàn)代化發(fā)展水平。到2025年底，光伏發(fā)電裝機容量達到150萬千瓦左右，清潔能源裝機比例力爭達到80%以上。到2030年，光伏發(fā)電裝機容量達到200萬千瓦左右。
3、廣東陽西“十四五”規(guī)劃：2025年光伏裝機850MW
6月20日，廣東陽西縣發(fā)展和改革局發(fā)布關于公開征集《陽西縣能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》(征求意見稿)意見建議的公告。
規(guī)劃明確，“十四五”期間，陽西將繼續(xù)融入大灣區(qū)產業(yè)分工體系，成為大灣區(qū)重要產業(yè)“協(xié)作區(qū)”。積極開發(fā)已核準的沙扒、青洲等海上風電項目，積極推進集中式光伏、屋頂分布式光伏、陸上風電等新能源項目，為能源結構調整和產業(yè)結構優(yōu)化升級提供強有力的支撐，助力全省能源供應保障任務和碳達峰碳中和目標的順利實現(xiàn)，將陽西打造成為“風光火儲”一體化多能互補示范基地，沿海經濟帶發(fā)展新高地、宜居宜業(yè)宜游的現(xiàn)代化濱海新城。到2025年：能耗雙控能源消費總量控制在90萬噸標準煤左右，全社會用電量達到14.4億千瓦時左右。“十四五”能源消費年均增速7.22%左右。能源供應電力裝機容量達到1609萬千瓦左右。其中，煤電裝機748萬千瓦，天然氣發(fā)電裝機24萬千瓦，光伏發(fā)電裝機85萬千瓦，海上風電裝機730萬千瓦，陸上風電裝機22.2萬千瓦。天然氣管線里程39.374公里。加油站數(shù)量39座。110千伏變電站10座，主變容量667兆伏安。
公司動態(tài)
1、跨界光伏失??！奧維通信終止籌劃重大資產重組
6月21日，奧維通信發(fā)布最新公告,終止籌劃重大資產重組事項。
公告表示，公司于2023年1月3日披露《關于簽署投資框架協(xié)議暨籌劃重大資產重組的公告》，公司擬與上海熵熠在淮南市田家庵區(qū)組建合資公司，投資建設5GW高效異質結(HJT)太陽能電池及組件項目。公司擬投入現(xiàn)金人民幣2.1億元，占合資公司注冊資本金的51%；上海熵熠擬以技術及知識產權投入計人民幣2億元，占合資公司注冊資本金的49%。公司于2022年12月30日與淮南市田家庵區(qū)人民政府、上海熵熠簽署了《投資框架協(xié)議》?，F(xiàn)經研究，決定終止籌劃本次重大資產重組事項。
2、協(xié)鑫增資子公司3億元加速阜寧12GW高效光伏組件項目建設
6月21日，協(xié)鑫集成發(fā)布公告稱，公司于2023年6月20日召開第五屆董事會第四十二次會議審議通過了《關于公司控股子公司對公司全資子公司增資的議案》，同意公司控股子公司合肥協(xié)鑫集成新能源科技有限公司以自有資金對公司全資子公司阜寧協(xié)鑫集成科技有限公司增資，合肥協(xié)鑫擬以30,000萬元認購阜寧協(xié)鑫30,000萬元新增注冊資本。增資完成后阜寧協(xié)鑫的注冊資本由27,477萬元人民幣增加至57,477萬元人民幣。
本次合肥協(xié)鑫對阜寧協(xié)鑫增資有助于阜寧協(xié)鑫增加資產規(guī)模并進一步降低資產負債率，進一步增強阜寧協(xié)鑫的融資能力及公司的整體實力。增資完成后，阜寧協(xié)鑫將把握市場機遇，加速阜寧12GW高效光伏組件項目建設，提高市場競爭力，為公司帶來更好的業(yè)績回報。
3、微導納米與滁州億晶簽訂3.86億元TOPCon電池設備銷售合同
6月22日，微導納米發(fā)布公告稱，公司近日與滁州億晶光電科技有限公司簽署了TOPCon電池設備銷售合同，合同金額總計約為人民幣3.86億元(含稅)。
合同標的為TOPCon電池設備，包括但不限于ALD設備、PEALD設備、PECVD設備、管式擴散氧化退火爐等。設備交付時間為2023年7月10日開始到貨，60天完成設備全部到貨。
產業(yè)鏈價格
硅料價格
上游價格逐步接近觸底，但是是否具有在短時間內“反彈”的能力是當下困境，其實需要更多時間驗證，恐不如行業(yè)期望般樂觀。
本期致密塊料主流價格繼續(xù)下跌，一線企業(yè)致密塊料價格區(qū)間降至每公斤65元-70元，二三線企業(yè)也迫降至每公斤60元-65元范圍，整體均價降至每公斤68元左右，周環(huán)比下跌12.8%，與前兩周跌幅比較，已經明顯有所收窄，整體價格逐步進入“底部區(qū)間”。低價范圍也出現(xiàn)進一步下跌，甚至跌破每公斤60元位置，但是若具體區(qū)分廠家、產地以及品質參差程度的話，截止本期的主流價格水平尚未到該低價水平。
但是目前的價格區(qū)間已在不斷迫近行業(yè)整體的全成本水平，挑戰(zhàn)現(xiàn)有產能的盈利能力，考驗新產能的成本兌現(xiàn)能力，對于近期已經和即將投產的新產能來說，面臨投產即虧損的境地，競爭環(huán)境惡化，三季度價格繼續(xù)下跌的空間已在不斷收縮。
另外，需求方面也出現(xiàn)不同變化，對于是否“囤貨”和該不該“抄底”的討論熱烈，截止目前觀察，對于有增量需求的買家，滿足其剛需生產的購料談判變的較為積極，另外部分買家對于目前價格和購買意愿仍然抱有遲疑態(tài)度。
硅片價格
端午節(jié)期前硅片價格持續(xù)下探，同時在各自的理想價格將至下，已經陸續(xù)出現(xiàn)貿易商、電池廠抄底硅片，硅片庫存逐步消納，當前落在8-10GW左右，并以P型硅片庫存為主，拉近與健康庫存水平的距離，也引導硅片價格呈現(xiàn)緩慢砌穩(wěn)的發(fā)展。硅片環(huán)節(jié)與硅料環(huán)節(jié)呈現(xiàn)相同情況，在當前價格持續(xù)接近廠家成本線時，跌價幅度慢慢收窄放緩。
本周M10,G12尺寸硅片價格來到每片2.8元人民幣以及每片4.2元人民幣左右，跌幅也同比下降約8-10%不等。同時，在單瓦售價上M10相比G12尺寸具備更好的性價比。
盡管當前出現(xiàn)抄底拿貨的情況，但廠家拿貨上以剛需為主，相對理性，同時隨著當前價格逐漸瀕臨硅片價格走勢的底部，后續(xù)跌價空間并不多。展望后勢，預期下周價格仍將呈現(xiàn)緩跌，在硅片廠家?guī)齑鎵毫Τ醪綔p輕時，甚至意圖在7月上調排產，預期庫存水位與實際價格仍將視廠家稼動率的變化持續(xù)波動。
電池片價格
當前盡管電池片需求表現(xiàn)良好、總體產出小幅增長來到46GW，電池片價格仍然持續(xù)受到硅片跌價影響而對應下跌。
本周電池片價格持續(xù)下行，M10,G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.71-0.72元人民幣與每瓦0.75元人民幣左右的價格水平，跌價幅度來到7-8%不等。
在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦0.79元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差仍有每瓦7分錢人民幣左右。HJT(G12)電池片外賣廠家稀少，價格也跟隨主流電池片價格松動跌價，落在每瓦1元人民幣不等。
由于采購電池片需求持穩(wěn)，價格跌勢不如硅片來得陡峭，大尺寸電池片盈利水平維持高檔。上周提及在電池片與其上下游利潤分布不均時將有機會受到壓力傳導小幅讓價，本周也持續(xù)應驗，當前組件廠持續(xù)在壓電池廠報價，并冀望在端午節(jié)期前商談新價格，M10PERC目標價格來到低于每瓦7毛錢人民幣的水平。展望后勢，預期電池片價格仍將隨著硅片價格緩跌，6月份維持相對優(yōu)異的毛利水平;至于N型電池片，觀察本周N/P之間的價差持續(xù)收窄，在TOPCon的初期，預期廠家透過縮小價差來達到推廣效果。
組件價格
時序近月底，供應鏈的大幅跌價開始收窄幅度，甚至部分醞釀漲價，組件廠家積極控制成本，將壓力傳導至電池環(huán)節(jié)。
然而組件廠家新簽訂單仍較少落地，廠家仍在積極出售庫存，本周出清庫存售價已來到1.3元左右的水平，隨著庫存開始逐漸控制之下，廠家近期價格跌價幅度收窄、維持在1.4-1.45元的水平，然而Q3新談單價格已來到1.35-1.4元的水平。廠家價格策略分化極大，前期項目簽單仍有約1.5-1.6元以上的水平在執(zhí)行，新簽訂單價格下降1.35-1.4元人民幣不等，低價現(xiàn)貨已來到1.3-1.35元人民幣?？傮w平均價格分化極大。
買賣雙方的博弈與觀望情緒持續(xù)影響項目動工進度，7月部分新簽訂單部分延遲，仍需端看整體供應鏈價格是否能維持，7月組件排產目前猶疑不定。
觀望情緒也影響到海外組件價格，6月執(zhí)行價格約每瓦0.195-0.21元美金(FOB)，歐洲價格近期因庫存因素影響價格仍在滑落至0.19-0.2歐元。下半年簽單已來到每瓦0.17-0.19元美金的水平。
N-HJT組件(G12)本周均價小幅下滑至每瓦1.74-1.75元人民幣，近期執(zhí)行價格約每瓦1.69-1.78元人民幣，部分廠家因供應鏈變化暫停報價。海外價格約每瓦0.21-0.25元美金。
TOPCon組件(M10)本周價格區(qū)間約每瓦1.5-1.66元人民幣，均價小幅下滑至每瓦1.55元人民幣。Q3交付價格簽訂約在1.4元左右。海外價格與PERC溢價約0.5-1美分左右，價格約每瓦0.2-0.23元美金。
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